IEEPA tariffs struck down

IEEPA tariffs struck down

SET: คาด SET Index เปิดตลาดในแดนบวก รับข่าว Sentiment การค้าในระดับโลกที่น่าจะดีขึ้นไม่มากก็น้อยจากคำตัดสินของศาลฎีกาสหรัฐฯ (รายละเอียดด้านล่าง) ซึ่งส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯปรับตัวลงในช่วงแรก มองกรอบแนวต้านแรกสัปดาห์นี้ที่ 1500 จุด และแนวต้านสำคัญของรอบนี้ที่ระดับ 1530 จุด ซึ่งเป็นระดับที่เราไม่สามารถปรับเพิ่มขึ้นได้อีกแล้ว (อิงตามบทวิเคราะห์เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา) ส่วนแนวรับสำคัญสัปดาห์นี้ประเมินที่ระดับ 1450 จุด

Supreme Court: ศาลสูงสุดสหรัฐฯ มีคำพิพากษายกเลิกภาษีนำเข้าของปธน.ทรัมป์ ด้วยมติ 6 ต่อ 3 วินิจฉัยว่าปธน.ทรัมป์ ไม่มีอำนาจตามกฎหมายที่ใช้อ้าง (IEEPA) ในการออกคำสั่งกำหนดภาษีนำเข้าแบบกว้างขวางทั่วโลก เพราะตามรัฐธรรมนูญ อำนาจในการเก็บภาษีและกำหนดอัตราภาษีนำเข้าเป็นของรัฐสภา ไม่ใช่ของประธานาธิบดี

Still uncertain: แม้ภาษีบางส่วนถูกยกเลิก แต่ศาลไม่ได้จำกัดเขตอำนาจในการกำหนดภาษีนำเข้าในอนาคตทั้งหมด ซึ่งหมายความว่ารัฐบาลสหรัฐฯ ยังอาจใช้กฎหมายอื่นเพื่อกำหนดภาษีต่อไปได้ และการเจรจาการค้าระหว่างประเทศยังมีความไม่แน่นอนต่อเนื่อง นอกจากนั้นคำตัดสินของศาลไม่ได้ระบุชัดเจนว่า ภาษีนำเข้าที่ได้ชำระไปแล้วภายใต้อัตราที่สูงขึ้นนั้น จะต้องมีการคืนเงินหรือไม่ โดยยอดเงินดังกล่าวอาจมีมูลค่าสูงถึง 1-2 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ

10%: ภายหลังคำประกาศของศาลไม่กี่ชั่วโมง ปธน.ทรัมป์ได้ออกมาแถลงแสดงความไม่เห็นด้วยทันที พร้อมประกาศว่าเขาได้ลงนามในคำสั่งฝ่ายบริหารเพื่อกำหนด “ภาษีทั่วโลก” อัตรา 10% ฉบับใหม่ (ซึ่งขยายเพิ่มเติมเป็น 15% ในเวลาต่อมา) ภายใต้มาตรา 122 ของกฎหมาย Trade Act ปี 1974 โดยภาษีชุดใหม่นี้จะถูกเรียกเก็บเพิ่มเติมจากภาษีอื่น ๆ ที่ยังคงมีผลอยู่หลังคำตัดสินของศาล ที่ได้เพิกถอนภาษีที่ทรัมป์เคยกำหนดโดยใช้อำนาจตามกฎหมาย IEEPA

Our take: ไม่ว่าอย่างไรแล้ว เบื้องต้นเราประเมินเป็น Sentiment เชิงบวกเล็กน้อยต่อหุ้นกลุ่มส่งออกของไทยในภาพรวม ที่อาจจะเผชิญกับการเก็บภาษีนำเข้าที่น้อยลง (จาก 19% เหลือ 10%) โดยเฉพาะบริษัทที่เคยมีความกังวลต่อการถูกเก็บเพิ่มภาษีก่อนหน้านี้ ทั้งที่ส่งออกไปยังสหรัฐฯทางตรง และที่เป็นวัตถุดิบหลักของสินค้าที่มีปลายทางอยู่ที่สหรัฐฯ มองกลุ่มที่น่าจะได้ประโยชน์จากปัจจัยดังกล่าวอาทิเช่น

1) กลุ่มส่งออกอาหารสัตว์เลี้ยง ได้แก่ AAI, ITC, ASIAN, TU
2) กลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ ได้แก่ DELTA, CCET, KCE, HANA
3) หุ้นอื่นๆที่มีสัดส่วนการส่งออกไปสหรัฐฯในระดับสูง เช่น PLUS, SMPC, TOG
4) หุ้นกลุ่มที่อิงกับเศรษฐกิจโลกตามความคาดหวังภาวะการค้าโลกที่ดีขึ้น เช่น IVL, PTTGC, SCC, SCGP

• Price impact: ส่วนปัจจัยที่น่าจับตาในช่วงถัดไปได้แก่ผลกระทบทางด้านราคาสินค้า ว่าการยกเลิกภาษีตามกฎหมาย IEEPA นี้จะทำให้แรงกดดันทางด้านราคาสินค้าปรับลดลงได้มากน้อยแค่ไหน ซึ่งหากมีแนวโน้มลดลง อาจเป็นการเปิดทางไปสู่ความเป็นไปได้ในการผ่อนคลายนโยบายการเงินของ Fed ได้ อย่างไรก็ตาม จากการตรวจสอบของเราล่าสุดไปยังคาดการณ์เงินเฟ้อในตลาด (Breakeven) ปรากฏว่ายังไม่มีการตอบรับต่อข่าวดังกล่าวแต่อย่างใด
• Factors: สำหรับปัจจัยที่น่าติดตามในสัปดาห์นี้ ได้แก่
  1) รายงานตัวเลขส่งออก-นำเข้าของไทยประจำเดือนม.ค.ในวันนี้ ซึ่งล่าสุดตลาดคาดการณ์ขยายตัวที่ระดับ 8.2% และ 10.5% ตามลำดับ
  2) รายงานผลประกอบการของหุ้น NVIDIA ในวันที่ 25 ก.พ.
  3) การประชุมกนง.ในวันที่ 25 ก.พ. ซึ่งคาดว่าจะมีมติคงดอกเบี้ยที่ระดับ 1.25% ต่อไป
  4) การปรับน้ำหนักในตะกร้าดัชนี MSCI รอบโลก ซึ่งตรงกับช่วงปิดตลาดของวันที่ 27 กุมภาพันธ์ ประเมินในรอบนี้ตลาดหุ้นไทยถูกลดน้ำหนักราว 2.5 พันล้านบาท ส่วนหุ้นที่ถูกถอดออกจากกระดานหุ้นใหญ่หรือ Standard Index ในรอบนี้อย่าง CPAXT มองสัปดาห์นี้เป็นโอกาสที่ดีในการทยอยเข้าสะสม