บทวิเคราะห์

Still has some gas in the tank

SET: SET Index ยังคงเดินหน้าปรับตัว Outperform อย่างต่อเนื่อง ได้รับอานิสงส์จากแรงซื้อของนักลงทุนต่างชาติเป็นสำคัญ โดยหากนับตั้งแต่หลังการเลือกตั้งเป็นต้นมา จะพบว่านักลงทุนต่างชาติซื้อสุทธิไปแล้วกว่า 4.2 หมื่นล้านบาท ถือเป็นระดับที่ใกล้เคียงกับช่วงหลังการเลือกตั้งปี 2011 ที่เราใช้เป็น Proxy ที่ 4.6 หมื่นล้านบาทมากขึ้นเรื่อยๆ มองโมเมนตัม Fund flow นี้มีโอกาสไปต่อ ตราบใดที่สินทรัพย์ทางฝั่งสหรัฐฯยังคงเผชิญแรงเทขายต่อเนื่อง และตราบใดที่ปัจจัยการเมืองไทยยังไม่มีความเสี่ยงไปสู่การนับคะแนน/การเลือกตั้งใหม่ทั่วประเทศ

1490: ทั้งนี้ จากการ Update ของเราล่าสุดพบว่า ดัชนี SET ที่ 1490 จุดนี้ ได้ขึ้นมาถึงระดับที่เราวางไว้แล้วตามวิธี PE Model ของเรา รวมถึงเป็นระดับที่ Valuation ของดัชนี SET กลับเข้าสู่ค่าเฉลี่ยระยะยาวทั้ง 7 ปีและ 10 ปีย้อนหลังแล้ว อย่างไรก็ดี หากเรา Plug in สมมติฐานเรื่องดอกเบี้ยนโยบายเข้าไปเพิ่มเติมว่าธปท.จะสามารถลดดอกเบี้ยได้ 0.25% ในปีนี้ ระดับเป้าหมายที่ 1490 จุดนี้จะสามารถยืดไปได้อีกถึง 1530 จุดโดยประมาณ ตามปรากฏการณ์ PE expansion ซึ่งเมื่อถึงระดับนั้นแล้ว เราคงจะไม่มีการปรับเป้าหมายต่อไปอีกแล้ว และมองเป็นจุดในการขายหุ้นไทยที่น่าสนใจ

COMM & FIN: ทั้งนี้ ใช่ว่าระดับดัชนีปัจจุบัน จะไม่มีหุ้นที่น่าสนใจอีกแล้ว โดยจากการตรวจสอบของเราล่าสุดพบว่า Forward PE ของดัชนี SET ที่ตัดตัว DELTA ออกไปยังคงอยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอยู่ นอกจากนั้น Valuation ของบางกลุ่มหุ้น โดยเฉพาะ Domestic sector ก็ยังคงอยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยด้วยเช่นกัน อาทิเช่น กลุ่มค้าปลีกและกลุ่มไฟแนนซ์ เป็นต้น ซึ่งทั้ง 2 กลุ่มถือเป็นกลุ่มหุ้นแนะนำประจำธีมนโยบายเศรษฐกิจของพรรคภูมิใจไทย ที่เรายังคงแนะนำในเดือนนี้ต่อไป ได้แก่ CPAXT, BJC, GLOBAL, DOHOME, SAWAD, MTC, TIDLOR, AEONTS

sSET: ส่วนกลุ่มหุ้นขนาดกลาง-เล็ก เรายังคงให้ความสนใจต่อไปไม่แพ้กัน เนื่องจากล่าสุด Valuation ของดัชนี sSET ยังคงซื้อขายต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอยู่พอสมควร สำหรับตัวหุ้นอื่นๆในดัชนี sSET นี้ที่มีคุณสมบัติทั้ง Valuation ถูก / โมเมนตัมการปรับประมาณการในทางบวก / ความสามารถในการทำกำไร จะได้แก่ AAI, COCOCO, ILM, KLINIQ, NSL, SABINA, SAPPE, SNNP, TFM, TKN แนะนำสามารถซื้อลงทุนได้ต่อไป