Rate to stay higher for longer

Strategy: ในเชิงกลยุทธ์ ตราบใดที่ดัชนี SET ยังไม่ได้ปรับขึ้นไปที่ระดับแนวต้านถัดไปที่ 1430 จุด แนะนำเก็งกำไรไปยังตัวหุ้นที่คาดว่าจะได้ Sentiment เชิงบวกจากแนวนโยบายเศรษฐกิจของพรรคภูมิใจไทย ซึ่งส่วนใหญ่ล้วนแล้วเป็นหุ้นที่ยังคงซื้อขายด้วย Valuation ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีย้อนหลัง ได้แก่ CPAXT, BJC, SAWAD, MTC, TIDLOR, AEONTS, GLOBAL, DOHOME, AOT, AAV, BA, ERW, CENTEL, AWC, KTB, SCB, KBANK, GULF, GUNKUL, BCPG, AMATA, WHA, STECON, STPI, PTG สำหรับบริษัทที่ประกาศงบฯไตรมาส 4/68 ออกมาในช่วงเย็นวานนี้ แล้วดีกว่าตลาดคาดได้แก่ GPSC

U.S. jobs: สหรัฐฯรายงานตัวเลขตลาดแรงงานประจำเดือนมกราคมปรากฏว่าแข็งแกร่งกว่าตลาดคาดอย่างมีนัยสำคัญ โดยการจ้างงานนอกภาคเกษตรปรับเพิ่มขึ้นถึง 130,000 ตำแหน่ง เทียบกับตลาดคาดที่ 65,000 ตำแหน่ง ส่วนอัตราการว่างงานก็ปรับลดลงเหลือ 4.3% ดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ปัจจัยดังกล่าวทำให้นักลงทุน Price out ประเด็นการลดดอกเบี้ย Fed อย่างสำคัญ โดยให้โอกาสการคงดอกเบี้ยในการประชุม FOMC เดือนมีนาคมเพิ่มขึ้นเป็น 95% แล้ว จากวันก่อนที่อยู่เพียง 80% เท่านั้น ส่งผลให้ Bond yield ในตลาดเด้งตัวขึ้น แนะนำติดตามปัจจัยต่อไปที่น่าจะเข้ามามีผลได้แก่ รายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ประจำเดือนมกราคมในวันศุกร์นี้ หากออกมาไม่ต่ำกว่าตลาดคาดที่ +2.5% YoY / +0.3% MoM จะยิ่งเพิ่มความมั่นใจต่อพฤติกรรมในโหมด Wait & See ของ Fed ต่อไป

BAM: เราออกบทวิเคราะห์แนะนำ “ซื้อเมื่อ่อนตัว” ที่ราคาเป้าหมาย 8 บาท โดยมีไฮไลท์ที่น่าสนใจดังนี้

1) ได้อานิสงส์จากดอกเบี้ยขาลง และ ยอดขาย NPA เริ่มฟื้นตามฤดูกาล ยอดจัดเก็บ 4Q68 มีแนวโน้มดีขึ้น QoQ ราว 10% โดยหลักมาจากการขาย NPA ที่ได้แรงหนุนจากปัจจัยฤดูกาล และทิศทางดอกเบี้ยในตลาดที่เริ่มลดลง ซึ่งช่วยเพิ่มความสามารถของลูกค้าในการปิดดีลทรัพย์ รวมถึงมีลูกค้าบางส่วนกลับมาผ่อนตรงกับ BAM หลังทำโครงการ “ทรัพย์มหาชน”

2) มี Upside เสริมจากบริษัทร่วม AMC (ARI & ARUN) แม้กำไรปี 2569 อาจอ่อนตัวเล็กน้อย YoY จากฐานสูงในปี 2568 แต่จะเริ่มเห็นส่วนแบ่งกำไรจาก ARI AMC (ร่วมออมสิน) และ ARUN AMC (ร่วม KBANK) เพิ่มขึ้น ซึ่งเป็น Upside ระยะกลางที่ตลาดยังสะท้อนไม่เต็มที่

3) Valuation ต่ำ + Dividend Yield อยู่ในระดับน่าสนใจ หุ้นยังซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชีค่อนข้างมาก (0.58x PBV) และเทียบเคียงเท่ากับระดับ -0.5SD (3 ปีย้อนหลัง) ขณะเดียวกันคาดให้ Dividend yield ราว 5.3% ต่อปี

SAWAD: เราออกบทวิเคราะห์แนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 33 บาท โดยมีไฮไลท์ที่น่าสนใจดังนี้

1) กำไรปี 2026 มีแนวโน้มโตแรงราว 18% YoY จากการขยายสินเชื่อ 10–15% (หลัก ๆ มาจากสินเชื่อจำนำทะเบียนและสินเชื่อที่ดิน ผ่านเครือข่ายสาขากว่า 5,600 แห่งทั่วประเทศ) ขณะเดียวกันบริษัทยังคุมคุณภาพพอร์ต ด้วยเป้า NPL เพียง 3-4% และ Credit cost ราว 2.0% ซึ่งสะท้อนการเติบโตที่มาพร้อมวินัยด้านความเสี่ยง

2) Margin ยังแข็งแรง และ ต้นทุนการเงินลดลง หนุนความสามารถทำกำไร NIM มีแนวโน้มปรับขึ้นมาอยู่ราว 15.5% จากสัดส่วนสินเชื่อดอกเบี้ยสูงที่เพิ่มขึ้น และต้นทุนทางการเงินที่ลดลง ขณะที่ NPL ล่าสุดยังทรงตัวต่ำกว่า 4% ตามเป้าบริษัท แสดงถึง โครงสร้างรายได้ที่ยังแข็งแรงแม้อยู่ในภาวะเศรษฐกิจที่ท้าทาย

3) ตัวหุ้นดูน่าสนใจทั้งมิติ Growth และ Yield ราคาหุ้นปัจจุบันหุ้นยังมี Upside จากราคาเป้าหมายของเราเกือบ 20% Valuation ไม่แพง โดยราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบนระดับ Forward PE (2026E) เพียง 7.7x เท่านั้น เทียบเคียงเท่ากับระดับ -0.8SD (3 ปีย้อนหลัง) พร้อมมี Expected dividend yield อยู่ที่ 6%